[KJtimes=김봄내 기자]한화에어로스페이스[012450]에 대해 증권사들의 눈길이 쏠리고 있다. 실제 KTB투자증권과 유진투자증권, KB증권 등이 이 회사에 대한 분석을 제시하면서 관심을 표명했다. 이에 따라 그 배경에 관심이 모아지고 있다.

28일 KTB투자증권은 한화에어로스페이스에 대한 목표주가를 7만원으로, 투자의견으로는 매수를 제시했다. 이는 이 회사의 지난해 4분기 영업이익의 경우 컨센서스에 부합하고 에어로스페이스부문의 PW향 RSP(Risk Sharing Program)가 AS 부품으로 좋았다는 분석에 따른 것이다.

KTB투자증권은 한화에어로스페이스의 경우 디펜스의 장기 실적 호조와 향후 추가 수주 모멘템, 항공기 제작 시작과 회복, 그리고 RSP AM(After Markrt) 부품이 4분기에 보여준 수익성이 미래 구조적 이익 창출의 힌트라고 평가했다.

같은 날, 유진투자증권은 한화에어로스페이스의 목표주가와 투자의견에 대해 각각 5만8000원과 매수를 제시했다. 이는 이 회사의 경우 현재 지난해 3분기까지 좋은 실적을 기록했던 민수부문의 실적이 주춤하지만 올해는 방산부문에서 수주잔고 확대와 높은 수주잔고를 바탕으로 매출 성장으로 동사의 성장을 견인할 것이라는 전망에 기인한다.

유진투자증권은 한화에어로스페이스의 경우 4분기 실적은 연결기준 매출액 1조9738억원, 영업이익 813억원를 기록하면서 영업이익 기준 당사 추정치(660억원)를 상회했고 3분기까지 좋은 실적을 기록한 민수부문이 다소 주춤한 반면 방산부문에서 매출과 영업이익이 크게 성장하며 동사의 실적 성장을 견인했다고 분석했다.

한편 지난 25일 KB증권은 한화에어로스페이스에 대해 컨센서스 상회하는 양호한 실적 기록했다는 분석을 내놨다. 지난해 4분기 실적(K-IFRS 연결)이 매출액 1조9738억원 (+14.5% 전년대비), 영업이익 813억원(+6.6% 전년대비, 영업이익률 4.1%)을 기록하면서 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 상회하는 양호한 실적을 달성했다는 것이다.

KB증권은 한화에어로스페이스디펜스은 자회사인 한화디펜스의 경우 기존 자주포 이외에 비호복합 및 차륜형 대공포 등의 양산이 본격화 되면서 매출이 크게 증가했다“며 ”기존에 종료된 사업의 정산 과정에서 약 100억원의 충당금 환입이 발생했다“고 밝혔다.

최광식 KTB투자증권 연구원은 “한화에어로스페이스의 경우 4분기 RSP 적자는 2억원(연간 588억원)에 그치며 50~60억원의 장기재고, KF-X 개발비 상각, 우주 관련비용 증가에도 44억원의 흑자를 기록했다”며 “이는 곧 미래 RSP BEP 통과 이후의 실적을 먼저 맛보여주는 것”이라고 판단했다.

최 연구원은 “올해 호주 LAND 400, 인도 후속 양산 등의 디펜스 수주 모멘텀, 2024년부터의 디펜스가 견인하는 실적 성장과 밸류에이션 매력, 항공기 기체 부품시장의 성장 투자 포인트가 유효하다”면서 “특히 PW향 RSP 적자는 2022년에 납품 30% 증가로 확대되겠지만 지난해 4분기에 목도한 AM 부품의 수익성을 기억해야 할 것”이라고 강조했다.

정의훈 유진투자증권 연구원은 “한화디펜스는 자주포 매출 외에도 비호복합, 차륜형 대공포 양산 사업 본격화로 실적이 크게 성장했다”며 “지난해 호주 K9 수주를 포함해 연간으로 3조원 이상의 대규모 수주를 달성했고 올해 연초에도 이집트 K92조원 규모의 수출계약을 성사시켜 향후 방산부문의 실적 호조세는 지속될 것”이라고 설명했다.

정 연구원은 “파워시스템은 압축기판매 확대로 매출이 성장했고 기존 판매 제품의 수리나 부품교체 수요로 수익성이 개선됐다”면서 “신규 수주도 해마다 확대되고 있어 올해도 실적 성장은 지속될 전망”이라고 덧붙였다.

정동익 KB증권 연구원은 “한화디펜의 경우 지난해 12월 이후 호주 K9 0.8조원, UAE 천궁II 발사대 등 0.4조원, 이집트 K9 2.0조원, 한국 방사청 화생방정찰차 0.7조원 등 총 3조9000억원의 대량수주를 기록했다”며 “향후 지속적인 실적개선이 기대된다”고 내다봤다.

정 연구원은 “또한 한화테크윈은 미국 B2B 시장 중심의 외형성장 지속하고 있다”면서 “지난해 3분기 25.1%를 기록했던 영업이익률은 4분기에 4.3%로 하락했지만 이는 일시적 현상으로 향후 판가인상효과 본격화와 코로나 안정에 따른 영업활동 강화 등으로 수익성 회복 기대된다”고 강조했다.