[KJtimes=김봄내 기자]넷마블[251270]과 LG디스플레이[034220], 포스코인터내셔널[047050] 등에 대해 SK증권과 KTB투자증권, NH투자증권 등 증권사가 부정적인 분석을 내놓으면서 그 배경에 관심이 쏠리고 있다.

23일 SK증권은 넷마블의 목표주가를 13만6000원으로 하향조정하고 투자의견으로는 중립을 제시했다. 그러면서 이 회사 SOTP 밸류에이션에 빅히트, 카카오게임즈 등 주요 투자자산 가치 시가 반영했다고 밝혔다.

SK증권은 현재 주가 수준에서는 상승 여력이 크지 않다고 판단하지만 주가 추가 조정 발생이나 주요 신작 기대치 상회하는 그림이 나올 시 투자 매력도 부각될 것으로 전망되고 세븐나이츠, 마블 등 핵심 신작 성과에 따라 투자의견 상향 가능성을 재검토할 수 있을 것이라고 부연했다.

같은 날, KTB투자증권은 LG디스플레이에 대해 단기 실적 개선은 긍정적이지만 중장기 전망은 여전히 불투명하다는 분석을 내놨다. 그러면서 이 회사의 투자의견과 목표주가를 각각 유지와 1만6000원으로 제시했다.

KTB투자증권은 코로나19에 따른 LCD 호황은 이미 정점에 가까워진 반면 이 회사의 핵심 사업인 OLED는 중국 업체와 경쟁 심화가 불가피하기 때문이며 무엇보다 코로나19에 따른 호황으로 구조 조정될 디스플레이 업체가 여전히 건재하고 중국과 일본, 대만 경쟁사는 자국 정부 직간접적 지원을 받지만 이 회사는 자사 힘만으로 경쟁하는 불공정한 구도가 문제라고 지적했다.

이날 NH투자증권은 포스코인터내셔널에 대한 목표주가를 1만7000원으로 투자의견은 유지를 제시했다. 그러면서 투자심리 본격 회복 위해서는 미얀마가스전 영업이익 강세 전환 위한 유가 레벨업 및 코로나19로 지연되고 있는 가스전 투자 정상화가 필요하다고 지적했다.

NH투자증권은 3분기 실적의 경우 매출액 5조682억원과 영업이익 1071억원으로 시장 컨센서스를 하회하는 반면 무역부문은 중국 철강 시황 개선과 해외법인 일회성이익(충당금 환입 약 50억원) 등으로 강세를 나타낼 것이라고 내다봤다.

이진만 SK증권 연구원은 “넷마블의 경우 신작 ‘일곱개의 대죄’의 흥행과 코로나19 수혜로 2 분기에 컨센서스를 28% 상회하는 800 억원 이상의 영업이익을 기록했다”며 “더불어 투자사 카카오게임즈, 빅 히트의 대형 IPO 흥행 기대감으로 큰 폭의 주가 상승 이후 고점 대비 주가가 약 35% 하락했다”고 분석했다.

이 연구원은 “이 과정에서 동사의 고질적 문제이던 밸류에이션 부담은 일정 부분 해소됐다2021년 PER 31배 수준)”면서 “4분기부터 세븐나이츠, 니노쿠니, Marvel 등 인기 IP 기반 신작 다수 출시되며 내년 실적은 상당 폭 개선될 것”이라고 전망했다.

김양재 KTB투자증권 연구원은 “2분기 LCD 패널 가격 상승은 구조적이기 보다는 일시적 현상으로 판단된다”며 “공급은 코로나19로 생산 차질이 컸던 가운데 수요는 2분기 집중됐기 때문으로 패널 가격은 11월부터 상승세가 둔화되고 2021년 1분기부터 하락 반전이 예상된다”고 분석했다.

김 연구원은 “최근 TV 업계 원가 부담이 커지면서 패널 가격 인하에 대한 압박이 커지는 상황”이라면서 “이 회사의 핵심 경쟁력인 OLED TV는 2021년 미니 LED 등 신기술 등장으로 경쟁 심화 우려가 상존하고 있고 POLED도 화웨이 공백과 중국 경쟁사 시장 진입 여파로 불확실성이 확대되고 있다”고 진단했다.

김동양 NH투자증권 연구원은 “미얀마가스전은 판가하락 지속(직전 4개 분기 평균 유가에 연동)에 정기보수에 따른 판매량 감소(일 4.8억 입방피트), 코로나19 여파로 개발투자 지연에 따른 Cost Recovery(일정 한도 내에서 개발 및 운영비용 회수) 감소 등으로 영업이익 528억원으로 급감했다”고 분석했다.

김 연구원은 “4분기 영업이익도 전년 같은 기간 대비 약세가 지속될 전망”이라면서 “철강 사업 주도하는 무역부문은 견조하지만 4분기마다 있었던 일회성손실 발생 가능성이 있다”고 우려했다.